面对强劲的非农数据，黄金死守着1290美元关口，其韧性让多头感到欣慰。并且由于多仓增加和空头回补的共同作用，期金净多仓数量前一周大涨228％。分析师Boris Mikanikrezai认为，预计未来几周净多仓数量将稳步增长，这可能推高金价从当前水平上涨6%左右。
    面对强劲的非农数据，黄金死守着1290美元关口，其韧性让多头感到欣慰。并且由于多仓增加和空头回补的共同作用，期金净多仓数量前一周大涨228％。分析师Boris Mikanikrezai认为，期金投机性仓位的正常化才刚刚开始，预计未来几周净多仓数量将稳步增长，这可能推高金价从当前水平上涨6%左右。
    投机性仓位
    根据最新的CFTC数据显示，在5月22-29日期间，基金经理大幅增加了Comex黄金净多头头寸。与此同时，金价从1292美元上涨0.7%至1301美元。
    截至5月29日当周，期金净多仓数量为153.09吨，较前一周增加106.23吨（228％）。这主要是由于多仓增加和空头回补的共同作用。
    不过，自年初以来，期金净多仓数量仍然下跌了152.4吨或50％，去年全年曾增加了183吨。
    从历史标准来看，黄金投机性仓位水平还是太低了，因此数量开始增加是正常的。在分析师Boris Mikanikrezai看来，期金投机性仓位的正常化才刚刚开始。因此，他预计未来几周净多仓数量将稳步增长，这也将推高金价。
    如果黄金净多仓向历史平均水平约325吨靠近，那么金价可能会涨至1375美元。据Boris Mikanikrezai估计，期金的净多仓数量每增加1吨，现货黄金价格倾向于上涨0.35美元。
    投资仓位
    上周ETF投资者卖出约14吨的黄金，这是2月以来流出量最大的一周。在此期间，金价从1302美元下跌0.6%至1294美元。
    黄金ETF的流出主要来自SPDR GLD ETF（GLD），数量达到2.08吨。
    实际上，最近几周市场对黄金ETF的需求一直不佳。尽管地缘政治风险和紧张的贸易关系升级，但投资者仍然保持着风险偏好。全球股市在5月份连续第二个月上涨，表明年初的抛售是短暂的，全球经济活动的增长将推动下半年全球股市继续走高。
    5月份ETF投资者净卖出224吨黄金，是自2017年7月以来卖出量最大的一个月。相比之下，4月ETF投资者购买了约48吨的黄金，是自2017年9月以来买入量最大的一个月。
    今年迄今，ETF投资者大约净买入了约41吨黄金，相当于黄金ETF持有量增加了2.0％。截至2018年6月1日，黄金ETF 持有量总计达到2164吨。
    黄金面对的宏观背景
    美国5月非农报告的强劲证实了美国经济发展健康，其特征在于美元走强和美国实际利率走高，给黄金带来负面影响。
    美国劳工部公布数据显示，美国5月非农就业人口增加22.3万人，远超预期19万人，前值由16.4万人下修为15.9万人。美国5月失业率降至3.8%，超过前值3.9%，创下十八年新低。
    然而对黄金来说幸运的是，美国就业报告的发布并未对美元和美国实际利率产生重大影响。
    美元和美国实际利率缺乏上行压力，美联储基金利率预期路径没有变陡，因为投资者对美联储利率前景的看法几乎没有改变。在就业报告公布后，市场对美联储4次加息的预期仅略有上升。根据芝加哥商品交易所的数据，4次加息的可能性从此前的31%上升至36%。
    只要美元和美国实际利率不大幅上升，黄金价格就应继续保持稳定。短期而言，Boris Mikanikrezai表示看好黄金，同时预计今年晚些黄金将面临着较强的上行压力。
    交易头寸
    BAR在本季度迄今为止下跌2.3％，而第一季度曾上涨1.5％。
    基于动能的指标仍然处于负值区域，这可能预示黄金近期会出现更多下行压力。目前的关键支撑在2017年低点123.68美元。
    关键阻力位在132.24美元，即20周移动均线。如果突破该价位，可能会促使动量型交易者加速买入。
    不过，Boris Mikanikrezai虽然预计BAR在今年下半年会走强，但是并不建议当前逢低买入，因为BAR近期的盘整可能并未完全结束。按照该分析师对期金投机性持仓的分析，金价可能从当前水平上涨6%左右，因此，未来几个月BAR可能达到137美元水平。